一家连续亏损7年、累计亏光7亿的家具公司，被挂上“ST”退市警告后，竟在4个月内狂拉32个涨停，股价暴涨5倍！ 更诡异的是：当股价站上25元历史高点、成交量萎缩至“僵尸级”时，公司突然宣布收购一家“三年承诺盈利6500万”的矿业公司。 而新入主的山东矿业老板，此前已通过5.68元/股的低价拿下控股权，如今账面浮盈超25亿。 面对交易所三次停牌警告、散户高位接盘风险，这场精准 timing”的收购，是救命稻草？还是资本棋局中的最后一棒？

ST亚振（原亚振家居）2016年上市，发行价7.79元。 主营业务是高端海派家具，听起来颇有格调，但业绩却一塌糊涂。 上市9年，扣非净利润连续亏损7年，累计亏损超过7亿元，相当于把IPO募资和历年利润全部亏光。 2024年营收仅2.02亿元，净利润再亏1.17亿元，因“营收低于3亿+净利润为负”被实施退市风险警示（ST）。

2025年一季度继续亏损2131万元，中报预亏3200万至3800万元。 公司账上货币资金仅剩343万元，负债率高达62%，流动性几近枯竭。 用股民的话说：“这公司亏得毫无底线！”

2025年5月6日“披星戴帽”当天，ST亚振股价不跌反涨，开启疯狂连板模式：

5月6日至19日：连续10个涨停，累计涨幅62.75%；

4月至7月：股价从4.45元飙升至23.84元，涨幅超410%；

截至7月22日：年内共录得32个涨停，最高触及25.80元，较4月低点暴涨5倍。

反常涨幅引发监管三次出手：6月12日、6月27日、7月16日，交易所强制公司停牌核查。 复牌后股价仍逆势涨停，甚至上演地天板。

股价暴涨的核心动力，源于新实控人吴涛的入场：

4月17日：吴涛以5.68元/股（较市价折价40%）协议受让原控股股东30%股份，耗资4.48亿元；

5月30日：股份过户完成，吴涛正式入主；

6月10日至7月9日：吴涛发起部分要约收购，以同样5.68元/股价格收购21%股份。

这一系列操作后，吴涛及其一致行动人持股比例升至50.47%，总成本约7.58亿元。 而截至7月22日，其持股市值已达62.64亿元，浮盈25.6亿元。

吴涛的身份，是这场资本大戏的关键注脚。 他是济南域潇集团实控人，该集团在非洲莫桑比克拥有20余个锆钛矿采矿权，号称“当地最大中资矿产企业”，净资产超100亿元。 入主ST亚振后，市场迅速炒作“矿产注入”预期：

吴涛承诺“协调优质资源赋能上市公司”；

域潇集团曾计划2025年A股上市，时间点与收购ST亚振吻合；

游资将公司标签从“家具股”切换为“稀缺资源股”，吸引跟风盘。

尽管公司公告“12个月内无重组计划”，但股价已被“矿业故事”推至癫狂。

7月31日，ST亚振在股价站上23元高位后，终于抛出收购计划：

标的资产：以现金5544.9万元收购广西锆业51%股权；

承诺业绩：卖方保证广西锆业三年净利润不低于6500万元；

交易疑点：

标的增值率仅3.44%，但未披露历史财务数据；

标的股权已被质押，需解押才能交易；

收购需经股东大会审批，存在流产风险。

耐人寻味的是，此时公司股价较吴涛成本价已高出400%，成交量却持续萎缩。 7月22日单日换手率仅0.17%，显示筹码高度集中，散户难以脱手。

面对异常波动，上交所于7月22日罕见采取硬性措施：

通报ST亚振存在“影响市场正常交易秩序行为”；

对部分投资者实施“暂停交易”自律监管。

监管压力下，公司多次提示风险：

滚动市盈率为负值，市净率24.34倍，远超家具行业平均1.89倍；

股价涨幅严重偏离上证指数及行业水平。

但市场投机情绪未止。 有散户直言：“这就是赌场逻辑，看谁接到最后一棒！ ”

吴涛的资本运作史，为这场戏添了更复杂的注脚。 2022年，他曾通过二级市场增持、司法拍卖等方式拿下已退市的游久游戏控股权，将其更名为“域潇稀土”，试图借壳回A。 而此次入主ST亚振，被业内视为其矿业资产证券化的“B计划”。

不同的是，游久游戏退市时市值不足5亿元，而ST亚振在暴涨后市值已超60亿元。 对于浮盈25亿的吴涛而言，这场游戏的成本早已收回。

数据来源：上市公司公告、交易所通报、财经媒体公开报。