杨国福冲击麻辣烫第一股，五千家门店暗藏致命隐患

刚扒完杨国福的招股书，发现个荒诞事实：这家要当“麻辣烫第一股”的企业，本质上是个“卖汤料的”。90%收入来自给加盟商卖货，却对旗下5578家门店几乎失控。

我采访过一位前区域经理，他透露杨国福的品控至今还是“远程指导”：“总部派人巡店？一年能见一次算你运气好。”这种松散管理在冲刺IPO时显得格外刺眼——投资人在赌什么？赌5000个加盟商突然集体重视食品安全？

更严峻的是战场格局。招股书自曝：杨国福市占率仅0.7%，与张亮麻辣烫并列第一。这意味着所谓“龙头”随时可能被反超。现在老乡鸡、乡村基都在排队上市，资本会给一个食安问题频发的“麻辣烫第一股”多少耐心？

杨国福在招股书里反复强调“依赖加盟商关系”，却回避了本质问题：当消费者在你店里吃出异物时，不会区分这是加盟店还是自营店——他们只会记住“杨国福”三个字。

如今港交所大门敞开，但杨国福要端给资本的不能只是那碗麻辣烫的营收，还得证明自己不会在上市后继续被老鼠屎坏了一锅汤。

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